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“三公”禁酒声再起 白酒股估值承压

糖酒快讯 - 白酒 2012年03月31日
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本周,国务院第五次廉政工作会议传来消息,将严格控制“三公”经费,今年继续实行零增长,禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品。三公禁酒的声音再度袭来,让白酒股纷纷折腰。



  与此同时,白酒类上市公司的业绩却捷报频传,贵州茅台五粮液洋河股份、古井贡酒、沱牌舍得等公司在本周接连发布靓丽的业绩。净利润增速持续保持高位,却仍无法获得估值优势。

  “五粮液的股价对应2011年业绩才20倍PE,但是净利润增速却超过40%,0.5倍的PEG明显被低估了。”一位私募人士感叹。

  舆论、政策持续施压

  五粮液的低估值,是当前白酒板块整体遭遇低估值的一个缩影。市场不敢给予高估值的重要原因,是担忧整个行业未来能否继续保持较高速度的增长。因为在政策面和舆论面上,白酒行业持续受到压力,不断冲击着投资人的信心。

  首先是限价令。通胀压力之下,2010年开始,发改委多次约谈茅台、五粮液等白酒巨头,要求其不能涨价,导致提价推迟,进而对业绩产生影响。如五粮液由于错过了2011年上半年的提价机会,2011年高档酒和中低档酒的毛利率双双下降。而贵州茅台每年初的提价,在2012年也未能实现。

  如果说限价令是限制价格,那么三公消费禁酒则从量上进行了压制,给市场带来了新的担忧。

  从2008年起,每年3月25日前后召开一年一度国务院廉政工作会议,从2009年起每年都会出现严控三公支出的相关表述,今年首次点明“禁止公款购买高档酒”。

  此外,舆论环境也不利于白酒行业的发展。今年“两会”期间甚至有委员提出,应该禁止喝茅台酒。

  

[来源:每日经济新闻]  作者:佚名  编辑:丁丁
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